家用电器行业2020年2月家电零售和企业出货端数据解读:疫情下2月空调内销大幅

发布时间:2020-04-09

空调出货端:2月空调内销同比下降67.33%,出口同比下降13.2%。根据产业在线披露,2020年2月空调行业实现产量440.85万台,同比下降51.59%;销量552.58万台,同比下降41.51%,其中内销161.40万台,同比下降67.33%,出口391.18万台,同比下降13.2%。2月空调内销大幅下主要是空调上下游产业链均受到疫情影响,2月上半月开工延期基本处于停滞状态,下半月陆续复工但也受到工人以及供应链配套短缺的影响,产销端影响较大;同时在终端市场,受到物流及线下难以入户安装的影响也是非常惨淡。2月空调出口市场,从2019年下半年开始,由于国内需求疲软,很多空调企业将业务重点放在出口市场。往年看,每年1-3月这一时间节点是出口订单生产和集中交付的时期,但今年在疫情影响下,工厂2月上旬无法有效地开展生产,后续复工会集中生产前期未交付的订单。

空调零售端:空调零售端:2月线上表现亮眼线下同比增速相比1月有所回升,渠道库存风险可控。根据中怡康线下数据,2月份空调零售额和零售量分别同比下滑33.8%和7.4%;天猫淘宝线上数据显示,2月份空调零售额同比增长7.62%,销售量同比增长24.77%。

价格方面,2月线下行业零售均价同比下滑29.74%,其中格力、美的和海尔零售均价分别同比下滑36.28%、31.41%和37.40%。线上行业零售均价同比下降13.75%。渠道库存方面,根据产业在线,截止2020年1月底,空调库存累计4602万台,其中渠道库存约3100万台,工业库存约1502万台,渠道库存环比增加5%,绝对值低于15年峰值水平(3682万台),渠道库存销量比35%,远低于15年峰值63%,库存风险可控。

冰洗和厨电零售端:冰洗厨电2月线下零售量/额同比下降,厨小线上销量同比上升。根据中怡康数据,冰箱2月线下零售量和零售额分别同比下滑60.3%/60.5%,洗衣机线下零售量和零售额2月同比下滑60.6%和58.7%。分品牌看,1)冰箱:海尔零售额和零售量同比下滑51.9%和47.7%,零售额市占率同比提升4.4个pcts 至41.7%;美的零售额和零售量同比下滑60.2%和59.4%,零售额市占率同比下降1.2个pcts 达12.7%;2)洗衣机:海尔零售额和零售量同比下滑50.4%和53.5%,零售额市占率同比提升7.7个pcts至41.4%;美的系(美的+小天鹅)零售额市占率同比下降0.3个pcts 达27%。厨电方面,根据中怡康数据,2月份油烟机线下零售量和零售额分别同比下降56.8%和59.5%;燃气灶零售量和零售额分别同比下滑56.3%和58.4% 投资建议:家电作为必需消费品需求相对刚性,复工延迟对行业供给影响不大,渠道库存+工厂备货足以应对疫情期间的供给缺口,我们认为疫情短期会产生负面影响,家电需求会有所推迟但不会凭空消失,家电龙头企业基本面依旧稳健。疫情冲击下反而带来带来布局良机,继续看好白电+厨小家电龙头:白电龙头长期配置价值凸显,格力电器、美的集团、海尔智家基本面依旧稳健,短期波动凸显长期配置价值。零部件板块继续推荐三花智控,特斯拉放量拉动新能源汽车业务放量。厨小家电消费频次高、日用必选属性强,线上销售占比高,外部负面冲击影响较小。推荐苏泊尔、九阳股份。宏观逆周期调控下,财政+货币宽松背景下地产周期向上,精装修受益逻辑推动厨电反转,看好老板电器、华帝股份。疫情冲击带来布局良机,继续看好白电+厨小家电龙头。